Märkte
6 Thesen für den Rest des Jahres
Naomi Fink, Nikko Asset Management
Kevin Thozet /Bild: Carmignac
Das Goldlöckchen-Szenario ist in vollem Gange. Die US-Wirtschaft wächst um 3 Prozent*, und das Narrativ einer makellosen Disinflation scheint sich zu bestätigen. Das Tempo der Disinflation ist schneller als erwartet – die Kombination aus Einwanderungsströmen und sich auflösenden Engpässen hat auf der Angebotsseite der Gleichung geholfen und die Deflation in China hat auf der Nachfrageseite unterstützt.
Powell will die Märkte nicht zu sehr bewegen
Die Kernrate der privaten Konsumausgaben und die Löhne liegen auf einem Niveau, das mit dem 2-Prozent-Ziel der Fed übereinstimmt, was bedeutet, dass alle Signale auf Grün stehen, damit die Fed bei Bedarf eine dovishere Politik einschlagen kann, da die derzeitigen Leitzinsen weit über dem neutralen Zinsniveau liegen.
Powell wird es wahrscheinlich vermeiden wollen, die Märkte zu sehr zu bewegen. Die Fed reduziert die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im März. Stattdessen wird sich der Fed-Chef an den Datenplan halten. Vor der nächsten ‚Live‘-Sitzung im März werden noch zwei Inflationsdaten sowie zwei Non-Farm-Payrolls-Veröffentlichungen erwartet.
Powell wird es wahrscheinlich vermeiden wollen, die Märkte zu sehr zu bewegen. Die Fed reduziert die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im März. Stattdessen wird sich der Fed-Chef an den Datenplan halten. Vor der nächsten ‚Live‘-Sitzung im März werden noch zwei Inflationsdaten sowie zwei Non-Farm-Payrolls-Veröffentlichungen erwartet.
Wann kommen die Zinssenkungen der Fed?
Im weiteren Jahresverlauf wird sich die Frage stellen, wie weit und wie schnell die Fed die Zinsen senken kann. Veränderungen in der Dynamik des Arbeitskräfteangebots, die Einwanderung als Wahlkampfthema, die Auswirkungen der Geopolitik auf die Rohstoffe, die Möglichkeit größerer chinesischer Stützungsmaßnahmen und niedrigere Zinssätze führen zwangsläufig zu einer Lockerung der finanziellen Bedingungen, die wiederum das Wirtschaftswachstum und die Inflation ankurbeln werden. Die weiche Landung der US-Wirtschaft ist jedoch vorerst ein realistisches Szenario, das die meisten verworfen hatten.
* Bei einem Blick auf den Koinzidenzindikator der Atlanta Fed – GDP Now
Kevin
Thozet ist Mitglied des Investmentausschusses des unabhängigen
Vermögensverwalters Carmignac.
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Dieses Dokument wird von Carmignac Gestion S.A., einer von der französischen Finanzaufsichtsbehörde (Autorité des Marchés Financiers, AMF) in Frankreich zugelassenen Portfolioverwaltungsgesellschaft, und ihrer luxemburgischen Tochtergesellschaft Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., einer von der luxemburgischen Finanzaufsichtsbehörde (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) gemäß Kapitel 15 des luxemburgischen Gesetzes vom 17. Dezember 2010 zugelassenen Investmentfondsverwaltungsgesellschaft, veröffentlicht. „Carmignac“ ist eine eingetragene Marke. „Risk Managers“ ist ein mit der Marke Carmignac verbundener Slogan. Dieses Dokument stellt keine Beratung für eine Anlage in oder Arbitrage von Wertpapieren oder andere Dienstleistungen oder Produkte im Zusammenhang mit der Verwaltung oder Anlagen dar. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Einschätzungen berücksichtigen nicht die individuellen Umstände von Anlegern und dürfen unter keinen Umständen als Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung angesehen werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen können unvollständig sein und ohne vorherige Ankündigung geändert werden.
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