Beste Aussichten für einen europäischen Aktien-Sommer

Beate Meyer und Evan Brown / Bild: UBS Asset Management

Wir sind für europäische Aktien sehr optimistisch gestimmt. Nach jahrelangen Verlusten und historischen Tiefständen sind Aktien aus Europa derzeit deutlich unterbewertet. Die von der EZB erwartete und bereits eingepreiste Zinssenkung schafft ein Umfeld, in dem ein Aufwärtstrend wahrscheinlich ist. Investoren haben nun die Möglichkeit, von einem hohen Gewinnpotenzial in Kombination mit sinkenden Zinsen zu profitieren – ein vorteilhaftes Szenario, das es in dieser Form in den vergangenen 24 Monaten nicht gegeben hat.

Die Voraussetzung für die Zinswende lieferte der schnelle Rückgang der Inflation, während sich die Teuerung in den USA als etwas hartnäckiger erweist, so dass die US-Notenbank weiter in Wartestellung verharrt. Die gesunkenen Inflationsraten lassen die europäischen Realeinkommen steigen, was den Konsum stützen dürfte. Während die europäischen Verbraucher über den gesamten Zyklus deutlich zurückhaltender als die US-amerikanischen Konsumenten waren, steigt nun wieder das Verbrauchervertrauen.

Die Lockerung der Geldpolitik zusammen mit einer Beschleunigung des Wirtschaftswachstums ist ein geradezu einmalig positives Umfeld für europäische Risiko-Assetst: Diese starke Kombination kommt zu einer Zeit, in der die Bewertungen europäischer Aktien im Vergleich zu globalen Aktien auf einem Rekordtief liegen. Und die europäischen Kredit-Spreads sind zwar historisch eng, bieten immer noch mehr Puffer als ihre US-Pendants. Anleger könnten sich daher auf einen europäischen Sommer freuen: Die Region dürfte in einem weitgehend konstruktiven Umfeld für Risikoanlagen eine Outperformance liefern.

Wir halten an unserer globalen Risk-on-Positionierung fest und sind in diesem Sommer in europäischen Aktien und Kredit-Papieren übergewichtet. Das nominale Wirtschaftswachstum in den Industriestaaten erfolgt in einem gesünderen Tempo als im vergangenen Zyklus. Solange die Weltwirtschaft in guter Verfassung bleibt, und davon gehen wir aus, sollten Risiko-Assets unserer Meinung nach an Wert gewinnen, selbst wenn das Tempo der geldpolitischen Lockerung langsamer ausfällt, als es sich manche wünschen würden.