Wo also soll man in globalen Aktien anlegen? Unternehmen, die sich auf ihrem eigenen Weg der Verbesserung befinden und in der Lage sind, in den nächsten fünf oder mehr Jahren hohe Renditen zu erzielen, waren unserer Ansicht nach schon immer die beste Ausgangsbasis. Diese "Future Quality"-Ideen bilden seit über einem Jahrzehnt die Grundlage für unsere Outperformance.
Beispiel Energiewende: Wir sind nach wie vor optimistisch, dass die Investitionen in diesen Bereich dauerhaft steigen werden. Gesellschaften müssen sich der Herausforderung stellen, die weiterhin benötigte Produktion fossiler Brennstoffe aufrechtzuerhalten, das Angebot aus vertrauenswürdigeren Quellen zu erhöhen, die Energieeffizienz zu verbessern, die Emissionen zu reduzieren und alternative Energiequellen weiterzuentwickeln. Letzteres ist aus der Klimaperspektive von zentraler Bedeutung, aber auch selbst sehr energieintensiv, was einen Kreislaufbedarf für die anderen Faktoren schafft. In diesem Quartal haben wir z.B.
Worley, einen Anbieter von technischen Beratungs- und Konstruktionsdienstleistungen, und
Linde, einen führenden Anbieter von Industriegasen, aufgenommen. Beide dürften in ihren jeweiligen Märkten die Preise vorgeben.
Beispiel nachhaltiges Wachstum: Vor dem Hintergrund steigender Zinsen und des Drucks auf den privaten Konsum sind wir vorsichtig, was die Wachstumsaussichten für viele verbrauchernahe Unternehmen angeht. Wir sind der Ansicht, dass die sinkende Konsumneigung und der vorherige Corona-bedingte Nachfragerückgang schwer zu überwinden sind. Nachhaltiges Wachstum, das weniger von der Konsumzyklik beeinflusst wird, ist daher vorzuziehen. Im Gesundheitssektor sehen wir die Nachfrage nach besseren und kostengünstigeren Lösungen für die alternde Gesellschaft als sehr dauerhaft an. Auch in anderen Sektoren haben wir Titel mit ähnlichen Eigenschaften aufgenommen, wie z. B.
O'Reilly Automotive und den Getränkehersteller
Diageo. Der Bedarf an Autoreparaturen wird angesichts des stark alternden Fuhrparks in den USA weiterhin hoch bleiben, und Premium-Spirituosen bleiben ein erschwinglicher Luxus, der weniger vom derzeitigen Anstieg der Inputkosten betroffen ist. Weitere Neuzugänge stammen aus der Reisebranche (
Amadeus IT), die durch Corona erheblich eingeschränkt war.
