Wo sich asiatische Anleihen besonders lohnen

Jo-Ann Chia / Bild: Nikko AM

Das günstige globale Umfeld, in dem die Fed zu Zinssenkungen übergeht, sollte mittelfristig asiatische Lokalwährungsanleihen unterstützen, insbesondere solche aus Indonesien und Indien.

 

Indonesische Anleihen bieten attraktive reale Renditen, und das Land verfügt über niedrige Inflation und stabile Haushaltsaussichten. Indische Anleihen bieten einen attraktiven Carry und die Chance auf Kapitalzuwachs, der durch die Zuflüsse dank der Index-Aufnahme begünstigt werden. Die Außenhandelsbilanz Indiens hat sich dank der Dienstleistungsexporte verbessert.

 

Die Währungen beider Länder dürften sich gut entwickeln, während der Dollar aufgrund der Zinssenkungen schwächer wird.

Stärkere Unternehmensanleihen mit BBB-Rating bieten einen angemessenen Spread-Puffer und sind weniger anfällig für Zinsschwankungen. Bei schwachen Emittenten ist die Gefahr einer Spreadausweitung dagegen größer, insbesondere bei einer Konjunkturabschwächung. Sehr hochwertige Anleihen wiederum werden mit sehr niedrigen Spreads gehandelt, was zu einer niedrigeren Gesamtrendite führt. Der Sweet Spot liegt im BBB-Bereich, der einen ordentlichen Spread-Puffer und eine bessere Gesamtrendite bietet.

Anleihen in Singapur-Dollar schätzen wir ebenfalls positiv ein, da die Emittenten im Allgemeinen einen guten Zugang zu Finanzierungen haben. Außerdem dürften die Fundamentaldaten robust genug bleiben, um eine erhebliche Ausweitung der Spreads zu verhindern. Die Währungsbehörde von Singapur lässt eine Aufwertung des Singapur-Dollars inzwischen zu, was die Nachfrage nach in dieser Währung denominierten Vermögenswerten unterstützt. Die Rendite kurzfristiger Staatsanleihen aus Singapur ist erheblich gesunken. Es dürfte sich lohnen, auf der Suche nach attraktiven Renditen für die nächsten drei bis fünf Jahre weiter unten in der Renditekurve zu suchen.