Diversifikation ist Trumpf

Sophia Wurm / Bild: SPDR ETFs Deutschland

Die Inflation in Europa und den USA befindet sich weiterhin auf seinem sehr hohen Niveau – insbesondere im Vergleich der letzten Jahre, teilweise Jahrzehnte. Insgesamt gehen wir allerdings davon aus, dass sich der Inflationsdruck abschwächen wird unter anderem, weil sich die Lieferengpässe im Jahresverlauf reduzieren sollten. Trotzdem führt die Inflation auf beiden Seiten des Atlantiks bereits zu steigenden Kapitalmarktzinsen. Hierbei sollte man aber nicht vergessen, dass die EZB über viele Jahre (vergeblich) versucht hat die Inflation in den Bereich ihrer Zielmarke von 2 Prozent zu bekommen. Vor diesem Hintergrund erwarten wir kein überaus progressives Vorgehen der EZB.

Hohe Inflation, steigende Kapitalmarktzinsen und eine striktere Geldpolitik sind ein schwieriges Umfeld für Anleihe-Investoren, weil es in der Regel von fallenden Anleihe-Kursen begleitet wird. Für Anleger gilt es deshalb, auf Anleihen mit einer möglichst geringen Zinssensitivität zu setzen. Das bedeutet, dass sich ein möglicher weiterer Anstieg der Kapitalmarktzinsen nur wenig im Kurs der Anleihen bemerkbar macht.

Was können Anleihe-Investoren tun, um dennoch vom Wirtschaftswachstum zu profitieren?

Hier bieten sich insbesondere Unternehmensanleihen an, die naturgemäß positiv auf ein wachsendes Konjunkturumfeld reagieren. Hierbei sollte allerdings auf eine kurze Laufzeit geachtet werden, da diese Anleihen in der Regel weniger stark von möglichen Zinssteigerungen betroffen sind. Zusätzlich kann es interessant sein auf nachhaltige Unternehmensanleihen zu setzen um z.B. von einer ökologisch und zukunftsorientierten Unternehmensausrichtung zu profitieren.

Neben Unternehmensanleihen mit sehr guter Bonität (Investmentgrade) und kurzer Laufzeit bieten sich auch Unternehmensanleihen aus dem Bereich High Yield an. Diese reagieren auf Grund ihres höheren Kupons in der Regel weniger stark auf steigende Zinsen, während sie gleichzeitig von besseren wirtschaftlichen Bedingungen profitieren.

Wie sollten Investoren in dieser Situation ihr Portfolio richtig diversifizieren?

Diversifikation sollte in jedem Marktumfeld eine wichtige Rolle bei der Portfoliokonstruktion spielen. Im aktuellen Umfeld bieten sich neben den oben beschriebenen Strategien auch Anleihen aus anderen Wirtschafts- und Währungsräumen an. Hier sind vor allem (inflationsgeschützte) Schwellenländer-Anleihen oder auch chinesische Staatsanleihen zu nennen. Diese haben eine sehr geringe Korrelation zu europäischen und US-amerikanischen (Staats-)Anleihen und profitieren sowohl von einer expansiven Geldpolitik als auch von der Aufnahme in wichtige globale Anleiheindizes.