Stockender Aufschwung bei Aktien
Nach der technischen Erholungsrallye aufgrund von Rebalancierungen und dem großen Optionsverfall, ist der Aktienmarktaufschwung erneut ins Stocken geraten. Verantwortlich dafür dürften vor allem die Sorgen um eine stärkere Konjunkturabkühlung in den USA sowie die Unsicherheit rund um die US-Zölle sein. US-Präsident Donald Trump kündigte bereits vergangene Woche Sonderzölle in Höhe von 25 Prozent auf alle nicht in den USA hergestellten Autos an. Am 2. April will er weitere Details zu seinen Zollplänen bekannt geben. Die hohe Unsicherheit drückt auf die Stimmung der Unternehmen, die derzeit keinerlei Planungssicherheit haben. Entsprechend wurden zuletzt auch die Gewinnschätzungen für US-Unternehmen weiter nach unten revidiert. Ein relativer Profiteur der hohen Unsicherheit ist Gold, das letzte Woche neue Allzeithochs markierte. Die Staatsanleihemärkte schwanken hingegen weiterhin volatil seitwärts, gefangen zwischen Wachstums- und Inflationssorgen. Sollte der 2. April mehr Klarheit bringen, wäre dies gut für die Märkte.
Kurzfristiger Ausblick
Geldpolitisch wird es in den kommenden Wochen bis zur EZB-Sitzung am 17. April ruhiger zugehen. Stattdessen dürfte auf der handelspolitischen Ebene die Ankündigung von Trumps Zöllen am 2. April spannend werden. Am sogenannten "Tag der Befreiung" („Liberation Day“) plant Trump Länder, die deutlich mehr in die USA exportieren als importieren, mit zusätzlichen Zöllen zu belegen. Konjunkturell startet die Woche mit den Einkaufsmanagerindizes für China (Mrz.) und den vorläufigen Inflationsdaten (Mrz.) für Deutschland. Dienstag folgen die Einkaufsmanagerindizes (Mrz.) für die USA und die Eurozone. Mittwoch stehen für die USA die ADP-Beschäftigungszahlen (Mrz.) und Donnerstag die Handelsbilanz (Feb.), und Einkaufsmanagerindizes für den Dienstleistungssektor (Mrz.) an. Freitag wird es mit den wichtigen US-Arbeitsmarktdaten (Mrz.) spannend. In der Folgewoche richtet sich der Anlegerblick neben dem Start der Q1-Berichtssaison auf die US-Inflationsdaten (Mrz.) für Verbraucher- und Produzenten.
- Der Goldpreis erreichte jüngst ein neues Allzeithoch bei 3.085 US-Dollar je Feinunze. Neben den anhaltenden Zentralbankkäufen stützten zuletzt auch starke Zukäufe bei Gold-ETFs. Angesichts der hohen Unsicherheit durch Donald Trumps Politik verwundert dies nicht.
- Seit Jahresbeginn stiegen die globalen Bestände in Gold-ETFs um fast 5 Mio. Unzen und damit so schnell wie seit Kriegsbeginn Anfang 2022 nicht mehr.
- Trotz des starken Preisanstieges dürften Anleger weiteres Ausweitungspotential bei ihren Goldbeständen besitzen.
Ausgewählte Asset-Klassen aus dem Märkte-Monitor
- Die anhaltende Wirtschafts- und Zollpolitik von Donald Trump macht sich auch an den Kapitalmärkten weiter bemerkbar. Gold erreichte aufgrund der Unsicherheit mit 3.085 US-Dollar je
Feinunze ein neues Allzeithoch und reiht sich mit gleichzeitig steigenden Industriemetallpreisen an die obere Performancerangliste der letzten vier Wochen. - Aktien der Industrienationen verloren in diesem Spannungsumfeld weiter, während Schwellenländeraktien und Euro Staatsanleihen relativ outperformten.
- US-Aktien sind unter der Zollpolitik Trumps derzeit am stärksten getroffen und verloren in den letzten vier Wochen in Euro deutlich. Besonders schwer haben es hierbei Small Cap Aktien.
- Europäische Aktien verloren nach der bisherigen Euphorie über das Infrastrukturpaket im selben Zeitraum vergleichsweise weniger. Zyklische Aktien entwickelten sich besser als defensive Titel.
- Aktien aus Lateinamerika entwickelten sich in Euro gerechnet am besten undführen die Gewinnerliste an.
- In den vergangenen vier Wochen haben sich alle Anleihesegmente in Euro negativ entwickelt. Seit Jahresanfang tendieren lediglich EUR-Finanz- wie auch EUR-Hochzinsanleihen und Lokalwährungsanleihen aus den Schwellenländern leicht positiv.
- Deutlich negativer entwickelten sich zuletzt US-Staatsanleihen, USD Hochzins- und USD Unternehmensanleihen sowie Hartwährungsanleihen aus den Schwellenländern in Euro gerechnet.
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Datum 31.03.2025